Faut-il interrompre le rééquilibrage pendant une volatilité extrême ?

Faut-il Suspendre le Rééquilibrage en Période de Volatilité Extrême ?

Naviguer dans les eaux agitées des marchés financiers peut être difficile, surtout en période de volatilité extrême. Une question courante que se posent les investisseurs est de savoir s'il faut suspendre le rééquilibrage de leurs portefeuilles pendant ces périodes turbulentes. Bien que la réponse dépende en grande partie des circonstances individuelles, il est généralement déconseillé à la plupart des investisseurs de suspendre complètement le rééquilibrage. Voyons pourquoi le maintien d'une approche disciplinée du rééquilibrage peut être bénéfique, même lorsque le marché devient difficile.

Le Rôle du Rééquilibrage

Le rééquilibrage est le processus de réalignement des pondérations d'un portefeuille d'actifs afin de maintenir un niveau d'allocation d'actifs souhaité. Cette pratique est essentielle pour gérer les risques et s'assurer que votre stratégie d'investissement est conforme à vos objectifs financiers. Un portefeuille rééquilibré a tendance à connaître moins de volatilité - 16 % de moins, pour être précis - qu'un portefeuille qui n'est pas rééquilibré régulièrement. Pendant la crise financière de 2008, les portefeuilles qui ont été rééquilibrés ont subi des pertes nettement moins importantes que ceux qui n'ont pas été contrôlés.

Pourquoi la Suspension Peut Être Tentante

En période de volatilité extrême, le marché peut être imprévisible. Les investisseurs peuvent être tentés de suspendre le rééquilibrage pour plusieurs raisons :

• Coûts de Transaction : La volatilité entraîne souvent une augmentation des coûts de transaction, ce qui peut réduire les rendements des investissements.
• Stress Émotionnel : La tension psychologique liée à la perte de valeur des actifs peut conduire à des décisions hâtives.
• Préoccupations Liées au Timing : La crainte de vendre à bas prix et d'acheter à prix élevé peut dissuader les investisseurs d'agir.

Toutefois, le fait de laisser votre portefeuille s'écarter trop de son allocation cible peut augmenter le risque, ce qui vous rend plus vulnérable à de nouvelles baisses du marché.

Cadre de Prise de Décision

Lorsque vous vous demandez s'il faut continuer à rééquilibrer en période de volatilité, utilisez ce cadre en trois étapes :

1. Évaluez Votre Capacité de Risque

Tout d'abord, évaluez si votre situation financière a changé. Si votre capacité de risque a diminué - peut-être en raison d'une perte d'emploi ou d'autres difficultés financières - il peut être judicieux d'ajuster votre politique stratégique plutôt que d'arrêter le rééquilibrage.

2. Confirmez l'Alignement avec Votre Tolérance au Risque

Assurez-vous que votre allocation de politique est toujours conforme à votre tolérance au risque. La plupart des politiques stratégiques nécessitent un rééquilibrage régulier pour maintenir le niveau de risque prévu.

3. Évaluez les Perspectives du Marché

Tenez compte de vos perspectives sur le marché des capitaux pour les 3 à 6 prochains mois. Si votre point de vue est plus pessimiste que prévu initialement, vous pouvez opter pour une réduction tactique du risque. Si vos perspectives sont stables, continuez avec votre allocation de politique.

Stratégies pour les Périodes de Volatilité

Au lieu de suspendre le rééquilibrage, envisagez les stratégies alternatives suivantes :

• Limites de Rééquilibrage Plus Étroites : Par exemple, si votre allocation cible est de 50 % d'actions, ajustez votre seuil de rééquilibrage de 55 % à 53 % pendant les périodes de volatilité. Cela permet de maintenir la discipline tout en réduisant la fréquence des transactions.
• Stratégies d'Overlay : L'utilisation de produits dérivés ou d'autres instruments rentables peut aider les investisseurs institutionnels à rééquilibrer sans encourir de coûts de transaction importants, en automatisant le processus et en supprimant les biais émotionnels.

Exemple Concret

Prenons l'exemple d'un investisseur dont le portefeuille de 1 million de dollars est réparti à 60 % en actions et à 40 % en obligations. Si le marché boursier baisse de 30 %, son allocation en actions pourrait tomber à 50 %, ce qui réduirait le risque global. Le fait de revenir à l'objectif de 60/40 pendant le ralentissement peut permettre à l'investisseur de profiter d'une reprise du marché. En fait, pendant la crise de 2008, un portefeuille rééquilibré a perdu 200 000 dollars de moins qu'un portefeuille non rééquilibré dans des conditions similaires.

Erreurs Courantes à Éviter

• Surréagir aux Fluctuations du Marché : Évitez de tomber dans le piège d'une aversion excessive au risque pendant les périodes de ralentissement, ce qui peut conduire à vendre à bas prix et à acheter à prix élevé.
• Ignorer les Allocations de Politique : Le fait de laisser les portefeuilles s'écarter trop de leurs allocations prévues peut déconnecter le risque réel de votre tolérance au risque, comme on l'a vu pendant le marché haussier de 2000.

Conclusion

Le maintien de la discipline de rééquilibrage en période de volatilité permet de maintenir votre portefeuille en accord avec vos objectifs financiers et votre tolérance au risque. Plutôt que de suspendre complètement le rééquilibrage, optimisez votre approche en ajustant la fréquence du rééquilibrage, en utilisant des limites plus strictes ou en employant des stratégies rentables comme les overlays. N'oubliez pas qu'un rééquilibrage discipliné peut améliorer les résultats à long terme et réduire le risque du portefeuille, même lorsque le marché est en crise.