Question 1

Qu'est-ce que le rendement à l'échéance (YTM) et pourquoi est-ce important?

Accepted Answer

Le rendement à l'échéance (YTM) est le rendement total annualisé que vous gagneriez si vous déteniez l'obligation jusqu'à son échéance et réinvestissiez les coupons au même taux. Il tient compte des paiements de coupons, du prix payé, du temps jusqu'à l'échéance, et de la valeur nominale. Les investisseurs comparent le YTM à travers les obligations pour décider laquelle offre le meilleur rendement ajusté au risque.

Question 2

Qu’est-ce que le rendement à l’échéance (YTM) et pourquoi est-il important ?

Accepted Answer

Le rendement à l’échéance (YTM) correspond au rendement total annualisé qu’un investisseur obtiendrait en conservant l’obligation jusqu’à son échéance et en réinvestissant les coupons au même taux. Il tient compte des coupons, du prix payé, du temps restant jusqu’à l’échéance et de la valeur nominale. Les investisseurs comparent le YTM des différentes obligations afin de déterminer celle qui offre le meilleur rendement ajusté au risque.

Question 3

Comment le taux de coupon et le rendement courant diffèrent-ils?

Accepted Answer

Le taux de coupon est fixé à l'émission (par exemple, 5% sur ,000 nominal = 0/an). Rendement courant = coupon annuel divisé par l'obligation

Question 4

Comment le taux nominal et le rendement courant diffèrent-ils ?

Accepted Answer

Le taux nominal est fixé lors de l’émission (par exemple, 5 % sur une valeur nominale de 1 000 $ = 50 $/an). Le rendement courant correspond au coupon annuel divisé par le prix actuel de l’obligation. Ainsi, un coupon de 5 % versant 50 $ et négocié à 950 $ affiche un rendement courant d’environ 5,26 %, tandis qu’à 1 050 $ il est d’environ 4,76 %.

Question 5

Pourquoi les prix des obligations baissent-ils lorsque les taux d'intérêt augmentent?

Accepted Answer

Lorsque les taux du marché augmentent, les nouvelles obligations offrent des rendements plus élevés, rendant les obligations à coupon inférieur existantes moins attrayantes. Pour compenser, les prix des obligations existantes baissent jusqu'à ce que leur YTM s'aligne avec les taux en vigueur. La duration estime la sensibilité : une duration de 7 implique une baisse de prix d'environ 7% pour une augmentation de taux de 1%.

Question 6

Pourquoi les prix des obligations baissent-ils lorsque les taux d’intérêt augmentent ?

Accepted Answer

Lorsque les taux du marché augmentent, les nouvelles obligations offrent des rendements plus élevés, rendant les obligations existantes à coupon plus faible moins attrayantes. Pour compenser, les prix des obligations en circulation diminuent jusqu’à ce que leur rendement à l’échéance s’aligne sur les taux en vigueur. La duration estime cette sensibilité : une duration de 7 implique une baisse de prix d’environ 7 % pour une hausse de taux de 1 %.

Question 7

Qu'est-ce que la durée et comment est-elle utilisée pour le risque?

Accepted Answer

La duration mesure la sensibilité du prix d'une obligation aux changements de taux d'intérêt et approxime le temps pour récupérer les mouvements de prix via les coupons. Une duration de 6 suggère un changement de prix d'environ 6% pour un mouvement de taux de 1%. Les investisseurs font souvent correspondre la duration à leur horizon d'investissement pour atténuer le risque de taux d'intérêt.

Question 8

Qu’est-ce que la duration et comment est-elle utilisée pour évaluer le risque ?

Accepted Answer

La duration mesure la sensibilité du prix d’une obligation aux variations de taux d’intérêt et approximativement le temps nécessaire pour compenser les mouvements de prix via les coupons. Une duration de 6 implique une variation de prix d’environ 6 % pour un mouvement de taux de 1 %. Les investisseurs alignent souvent la duration sur leur horizon de placement afin d’atténuer le risque de taux d’intérêt.

Question 9

Comment fonctionnent les rendements équivalents à l'impôt pour les obligations municipales?

Accepted Answer

Le rendement équivalent à l'impôt compare le rendement d'une muni exemptée d'impôt à une obligation imposable. Pour une muni de 4,0% et un taux marginal d'imposition de 32%, le rendement équivalent à l'impôt est de 4,0% ÷ (1 − 0,32) ≈ 5,88%. Les investisseurs à haut revenu préfèrent souvent les munis lorsque le rendement équivalent à l'impôt dépasse les alternatives imposables similaires.

Question 10

Comment fonctionnent les rendements équivalents après impôt pour les obligations municipales ?

Accepted Answer

Le rendement équivalent après impôt compare le rendement d’une obligation municipale exonérée d’impôt à celui d’une obligation imposable. Pour une muni à 4,0 % et un taux marginal d’imposition de 32 %, le rendement équivalent après impôt est de 4,0 % ÷ (1 − 0,32) ≈ 5,88 %. Les investisseurs à revenu élevé privilégient souvent les munis lorsque ce rendement dépasse celui d’obligations imposables comparables.

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