La vérité sur l'investissement dans l'or : avantages, inconvénients et données 2025

Mars 2024. Sarah ouvre son application d'investissement.

Ses actions reculent de 8 %. Ses obligations stagnent. Mais un chiffre s'affiche en vert : l'or, en hausse de 15 % sur l'année.

« Dois-je acheter de l'or ? » se demande-t-elle.

Son collègue en jure : « L'or monte toujours pendant l'inflation💡 Definition:General increase in prices over time, reducing the purchasing power of your money.. C'est sûr. »

Son conseiller financier est sceptique : « L'or ne verse pas de dividendes. Il reste immobile. »

Son oncle a perdu de l'argent : « J'ai acheté à 1 900 $, vendu à 1 600 $. Plus jamais. »

Trois personnes. Trois expériences totalement différentes avec l'or.

Alors, quelle est la vérité ?

La réalité de l'or en 2025 : des sommets historiques et des dynamiques changeantes

L'or ne s'est pas contenté de bien performer en 2024 : il a pulvérisé les attentes.

Début 2025, les prix de l'or ont dépassé 3 000 $ l'once, devenant l'actif majeur le plus performant de l'année écoulée. J.P. Morgan Research s'attend à ce que l'or atteigne en moyenne 3 675 $ l'once d'ici le quatrième trimestre 2025, certains analystes évoquant même un franchissement des 4 000 $.

C'est une progression spectaculaire. Mais la question n'est pas « L'or a-t-il bien performé ? » mais « Devriez-vous y investir ? »

Analysons les deux côtés avec des données réelles, sans battage.

Les vrais avantages d'un investissement dans l'or

Avantage 1 : Une assurance de portefeuille quand tout le reste chute

La valeur principale de l'or n'est pas la croissance, c'est la protection.

Les données :

Quand les actions s'effondrent, l'or tient bon ou progresse souvent. Pendant la crise financière de 2008, le S&P 500 a chuté de 37 % tandis que l'or gagnait 5,5 %. Lors du krach lié au COVID en 2020, les actions ont plongé de 34 % en mars ; l'or est resté résilient.

Selon les données du World Gold Council, l'or présente une corrélation faible avec les actions et les obligations, généralement comprise entre -0,1 et 0,2. Cette corrélation négative ou proche de zéro signifie que lorsque votre portefeuille d'actions s'effondre, l'or ne suit pas forcément.

Application concrète :

Voici David, qui détenait début 2020 un portefeuille composé à 90 % d'actions et 10 % d'obligations :

• Valeur du portefeuille : 500 000 $
• Krach de mars 2020 : perte de 150 000 $ (baisse de 30 %)
• Réaction émotionnelle : panique, tentation de tout vendre

Voici maintenant Lisa, avec 80 % d'actions, 10 % d'obligations, 10 % d'or :

• Valeur du portefeuille : 500 000 $
• Mars 2020 : actions en baisse de 120 000 $, or en hausse de 7 500 $
• Perte nette : 112 500 $ (baisse de 22,5 %)
• 37 500 $ de douleur en moins que l'expérience de David

Cette différence de 7,5 % ne vient pas d'une surperformance de l'or, mais du fait que l'or ne s'est pas effondré quand tout le reste chutait.

Les perspectives 2025 de BlackRock soulignent que l'or constitue « l'une des couvertures les plus optimales face à la combinaison unique de stagflation💡 Definition:Stagnant economy with high inflation—worst of both worlds. Rising prices + high unemployment + no growth. Rare but devastating., récession, dépréciation et risques de politique américaine auxquels les marchés sont confrontés en 2025 et 2026 ».

Avantage 2 : Les achats des banques centrales créent un soutien à long terme

Un changement des années 2020 : les banques centrales sont devenues des acheteuses agressives d'or.

Les chiffres :

• 2023 : les banques centrales ont acheté 1 037 tonnes d'or
• 2024 : elles en ont acheté environ 1 000 tonnes
• Prévision 2025 : 900 tonnes attendues

La Chine, l'Inde, la Turquie et d'autres marchés émergents diversifient leurs réserves de dollars américains vers l'or. Cela crée une pression d'achat durable qui n'existait pas à cette échelle il y a dix ans.

Pourquoi c'est important :

Contrairement aux investisseurs particuliers qui paniquent pendant les replis, les banques centrales achètent de manière stratégique et conservent sur des décennies. Elles instaurent ainsi un plancher de prix qui soutient les valeurs de l'or à long terme.

Avantage 3 : L'incertitude géopolitique stimule la demande

L'or se nourrit de la peur et de l'incertitude.

Les perspectives 2025 de VanEck identifient des catalyseurs persistants :

• Incertitudes sur les politiques commerciales
• Tensions géopolitiques
• Inquiétudes liées aux déficits publics
• Peurs de dépréciation monétaire

Quand les investisseurs doutent de la stabilité des monnaies fiduciaires, des systèmes politiques ou des structures économiques, ils se réfugient dans l'or, une réserve de valeur vieille de 5 000 ans qui ne dépend d'aucune promesse gouvernementale.

Avantage 4 : De multiples façons d'investir (physique, ETF, actions minières)

Vous n'avez pas besoin d'acheter des lingots et de les cacher dans un coffre.

Options💡 Definition:Options are contracts that grant the right to buy or sell an asset at a set price, offering potential profit with limited risk. d'investissement :

Selon les données comparant les ETF or et l'or physique, les ETF offrent une efficacité coût en supprimant les frais de stockage, de fabrication et de vérification qui grignotent les rendements de l'or physique.

Les vrais inconvénients d'un investissement dans l'or

Inconvénient 1 : Aucune génération de revenus

L'or ne verse pas de dividendes ni d'intérêts. Il reste immobile.

Le coût d'opportunité :

Comparons deux investissements de 10 000 $ détenus de 2015 à 2025 :

Sur cette période, les actions ont écrasé l'or par un facteur de près de 3 une fois les dividendes inclus.

Verdict :

L'or préserve la richesse. Les actions la construisent. Faites la différence.

Inconvénient 2 : Mauvaise couverture contre l'inflation (malgré la croyance populaire)

C'est controversé, mais les données sont claires : l'or n'est pas une couverture fiable contre l'inflation.

Selon une recherche du CFA Institute, l'« inflation bêta » de l'or est statistiquement indiscernable de zéro. Traduction : en moyenne, l'or ne réagit pas positivement à l'inflation.

Exemple concret :

De mi-2021 à mars 2023, l'inflation américaine a explosé :

• L'IPC a culminé à 9,1 % (juin 2022)
• Les prix de l'or ont augmenté... mais ont accusé un retard de 13 points sur l'indice global des matières premières
• De nombreuses obligations indexées sur l'inflation (TIPS) ont battu l'or

Pourquoi cette idée reçue ?

L'or a bien performé durant l'inflation des années 1970, créant un récit tenace. Mais ce n'était qu'un contexte économique précis. Lors d'autres périodes inflationnistes (années 1980, années 2000, 2021-2023), les performances de l'or ont été au mieux mitigées.

L'analyse de Morningstar a montré qu'un panier diversifié de matières premières bat souvent l'or comme couverture contre l'inflation grâce à l'énergie, l'agriculture et les métaux industriels qui montent réellement avec les coûts de production.

Inconvénient 3 : Volatilité de prix significative

L'or n'est pas l'actif stable et sûr que beaucoup imaginent.

Selon les [données de volatilité du World Gold Council](https://www.gold.org/goldhub/data/gold-price-volatility💡 Definition:How much an investment's price or returns bounce around over time—higher volatility means larger swings and higher risk.), l'or a connu d'importants soubresauts :

Volatilité récente :

• Pic 2011 : 1 921 $ l'once
• Creux 2015 : 1 051 $ l'once (baisse de 45 % par rapport au pic)
• Pic 2020 : 2 067 $ l'once
• Plus haut 2025 : plus de 3 000 $ l'once

Expérience d'investisseur :

Tom a acheté de l'or en août 2011 à 1 900 $ :

• Il l'a conservé 9 ans
• Il est à peine revenu à l'équilibre en août 2020
• Il a perdu près d'une décennie de capitalisation par rapport aux actions

Des travaux récents montrent que le statut de valeur refuge de l'or s'estompe en période de forte volatilité, l'or bougeant de plus en plus de concert avec la volatilité boursière lors des périodes turbulentes.

Inconvénient 4 : Coûts de stockage et de sécurité (pour l'or physique)

Si vous achetez de l'or physique, vous devez :

• Le stocker en sécurité : coffre domestique (500 à 5 000 $), coffre bancaire (50 à 300 $/an)
• L'assurer : 1 à 2 % de la valeur par an
• Vérifier son authenticité : à l'achat et à la revente
• Le transporter : en cas de déménagement ou d'accès

Selon une analyse de l'or physique vs ETF, l'or joaillerie inclut aussi des frais de fabrication non remboursables (souvent 10 à 25 % de la valeur) perdus lors de la revente.

Le calcul :

50 000 $ en lingots :

• Coffre bancaire : 200 $/an
• Assurance : 750 $/an (1,5 %)
• Coût annuel total : 950 $ (1,9 % par an)

Sur 10 ans, cela représente 9 500 $ de coûts, soit près de 20 % de l'investissement initial.

Les ETF or facturent 0,25 à 0,40 % par an sans aucun souci de stockage.

Inconvénient 5 : Désavantages fiscaux

Aux États-Unis, l'or physique est classé comme « objet de collection » par l'IRS.

Conséquences fiscales :

• Gains en capital long terme sur l'or : taux maximal de 28 %
• Gains en capital long terme sur les actions : 0 %, 15 % ou 20 % (selon le revenu)

Si vous êtes dans la tranche d'imposition à 32 % :

• Vente d'actions détenues plus d'un an : 15 % d'impôt sur les gains
• Vente d'or détenu plus d'un an : 28 % d'impôt sur les gains

Cet écart de 13 points de pourcentage réduit fortement les rendements nets.

Verdict : quand l'or a du sens (et quand il n'en a pas)

L'or a du sens si vous :

1. Cherchez une assurance de portefeuille, pas de la croissance

• Acceptez des rendements plus faibles en échange de stabilité lors des krachs
• Voyez l'or comme 5 à 10 % du portefeuille, pas 50 %

2. Craignez des risques systémiques

• Dépréciation monétaire
• Crises de dette publique
• Instabilité géopolitique
• Perte de confiance dans les systèmes financiers

3. Avez un horizon long terme (10 ans ou plus)

• Pouvez supporter la volatilité à court terme
• N'avez pas besoin de cet argent avant une décennie
• Rééquilibrez régulièrement

4. Comprenez ses limites

• Ce n'est pas une couverture inflation
• Ce n'est pas un investissement de croissance
• C'est purement défensif

L'or n'a pas de sens si vous :

1. Avez besoin de revenus ou de croissance

• Retraités en quête de dividendes : préférez des actions à dividendes ou des obligations
• Jeunes investisseurs construisant leur patrimoine : les actions surperforment historiquement de loin

2. Courez après les performances récentes

• L'or a atteint 3 000 $ ne signifie pas qu'il ira💡 Definition:A retirement account with tax-deductible contributions that grow tax-deferred until withdrawal in retirement. à 4 000 $
• Acheter à des sommets historiques est risqué pour tout actif

3. Ne supportez pas la volatilité

• L'or peut perdre 40 à 50 % en marché baissier
• Si vous paniquez en cas de replis, évitez l'or

4. Pensez que c'est un investissement « pour devenir riche »

• L'or préserve le pouvoir d'achat sur des siècles
• Il ne double pas de valeur de manière fiable en 5 ans

Comment investir concrètement dans l'or (si vous décidez de le faire)

Pour la plupart des investisseurs : les ETF or

Approche recommandée :

• Allocation : 5 à 10 % du portefeuille maximum
• ETF : SPDR Gold Shares (GLD), iShares Gold Trust💡 Definition:A trust is a legal arrangement that manages assets for beneficiaries, ensuring efficient wealth transfer and tax benefits. (IAU)
• Rééquilibrage : trimestriel ou dès qu'un écart de 2 points apparaît

Exemple de portefeuille :

• 60 % d'actions américaines
• 20 % d'actions internationales
• 10 % d'obligations
• 10 % d'or

Quand les actions chutent et que l'or monte, vous rééquilibrez en vendant de l'or pour acheter des actions à meilleur prix. Quand les actions flambent et que l'or traîne, vous rachetez de l'or devenu relativement bon marché.

Pour les passionnés d'or physique : restez modestes

Si vous insistez pour posséder de l'or physique :

• Privilégiez les pièces reconnues : American Gold Eagle, Canadian Maple Leaf, Krugerrand
• Achetez auprès de revendeurs fiables : APMEX, JM Bullion, boutiques locales bien notées
• Stockez-le en sécurité : coffre bancaire pour les grosses sommes, coffre domestique de qualité pour les montants modestes
• Assurez-le : ajoutez une clause à votre assurance habitation
• Limitez-vous à 5 % du portefeuille : les coûts et l'illiquidité rendent des allocations plus larges peu pratiques

Pour les investisseurs sophistiqués : les actions minières (optionnel)

Les actions minières (Barrick Gold, Newmont) offrent :

• Sensibilité amplifiée aux prix de l'or : +10 % sur l'or peut se traduire par +15 à +20 % sur les minières
• Revenus de dividendes : contrairement à l'or lui-même
• Risque spécifique : gestion, opérations, exposition géopolitique

Ne convient qu'à ceux prêts à analyser chaque entreprise et à accepter une volatilité accrue.

L'essentiel

L'or n'est pas magique. Ce n'est pas un bâtisseur de richesse garanti. Il ne vous rendra pas riche.

Mais voici ce qu'il fait :

• Apporte de la stabilité au portefeuille lors des krachs boursiers
• Offre une protection contre les risques financiers systémiques
• Vous aide à dormir tranquille quand les actions plongent

Selon l'analyse de CBS News pour 2025, l'or fonctionne mieux comme partie d'une stratégie d'investissement équilibrée, pas comme solution autonome.

La bonne approche :

• Petite allocation (5-10 %) dans un portefeuille diversifié
• ETF à faibles coûts pour la simplicité et la liquidité
• Horizon long terme avec rééquilibrage périodique
• Attentes réalistes quant aux rendements

Sarah, notre personnage d'ouverture, a choisi une allocation de 7 % en or via GLD.

Quand les actions ont reculé de 12 % fin 2024, sa position or a progressé de 8 %, amortissant le choc. Lorsque les actions se sont redressées en 2025, elle a rééquilibré en vendant un peu d'or pour racheter des actions à de meilleures valorisations.

Elle n'est pas devenue riche grâce à l'or. Mais elle a mieux dormi en sachant que son portefeuille était assuré.

C'est la vraie valeur de l'or.

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